作者｜陈睿洁 编辑｜吴梅梅
封面｜公众号AI生成
近年来，尤其在疫情后，全球健康意识显著提升，创新药研发和生物技术商业化进程进一步提速，吸引了大量风险投资、私募股权、跨国药企及战略投资者的关注生物制药 。
作为全球除以外的第二大医药投资市场，呈现出强劲的增长韧性——这与人口老龄化趋势的加剧、对创新药物和先进治疗手段的迫切需求相关，也得益于基因编辑、细胞与基因疗法等前沿生命科学技术的突破生物制药 。
从一级市场的情况来看，2024年国内生物制药行业不如前几年热门，总金额496.95亿元，同比下降9.3%；数量增长了11.8%，结束了连续两年的下滑态势生物制药 。
我们还将重点关注那些快速的创新药企，获得新的医药独角兽生物制药 。
2024年生物医药行业投情况
生物技术与制药行业是结合前沿科技研发创新药物和疗法的领域，既包含传统化学药，也涵盖基因编辑、细胞治疗、mRNA疫苗等“黑科技”生物制药 。
根据IT桔子数据统计，国内生物技术与制药行业近十年呈现“缓慢爆发后阶段性调整”的鲜明轨迹生物制药 。
2015年至2018年，从162起稳步增长至337起，金额也从98.56亿元增长到415.83亿元，资本逐渐加码生物制药 。2020年数量大幅增加至 488起，较2019年增长了46%，金额更是跃升至1053.78亿元，同比增长153%。
2021年生物制药行业达到了近十年顶峰，共发生了773起，总金额高达1358.69亿元生物制药 。这一阶段的暴涨主要得益于政策红利（科创板开放、港交所新政）和疫情催化的疫苗研发热潮。
之后几年行业有所降温，2024年回升至551起，金额降至496.95亿元，较峰值缩水超60%生物制药 。
2024年国内生物技术与制药行业的轮次分布显示出“早期火热、后期谨慎”的特征生物制药 。
其中，A轮以247次、45%的比重占据绝对主导地位，资本集中押注已完成初步技术验证、需推进临床试验或规模化生产的项目生物制药 。
天使轮以占比18%紧随其后，不过，生物制药种子轮仅有7起，极为稀少，占比1.3%生物制药 。
现阶段纯概念阶段的制药项目困难，对于种子/天使阶段而言，资本重点关注高校及科研院所的技术转化项目，例如由瑞典卡罗琳斯卡医学院、药科大学教授及校友联合创立的“合珀生物”，由唐力教授团队联合晶泰科技共同创立的“莱芒生物”生物制药 。这类投资标的背靠教授团队，科研实力雄厚，已初步形成研究数据、壁垒。
而后期明显遇冷——C～E轮合计占比仅11.3%，行业面临临床高失败率与商业化压力，如CAR-T疗法因疗效未达预期或医保降价导致后期估值承压生物制药 。
战略投资占比9.3%，大型药企通过注资锁定创新药物研发技术，例如民生药业、安必生制药战略投资“博悦生物”生物制药 。
整体来看，资本集中押注A轮项目，反映对技术中期转化的信心，但也暴露后期商业化能力不足的短板生物制药 。未来行业需平衡创新与落地，避免“断层”导致的资源浪费。
如图所示，上海依托张江药谷产业集群、金融中心资源及政策支持，以120次医药股权绝对领先，成为2024年医药最活跃的城市生物制药 。上海获投企业有箕星药业、泽纳仕生物和昂阔医药。
2024年的医药体量仅上海的一半，的优势是具有清华、中科院等顶尖科研机构，生命科学研究基础夯实，获投企业有华诺泰生物、赛特明强和知微生物生物制药 。
苏州位居年度热门城市第三，通过苏州工业园的政策红利和制造优势承接上海资源溢出，侧重CDMO领域，获投企业有信诺维、丹诺医药和齐禾生科生物制药 。
深圳的医药投主要受益于深创投、同创伟业等本土活跃的投资机构积极参与生物医药投资，还有上市公司华大基因、微芯生物等产业龙头的带动下，不少基因相关创新企业落户深圳，活动也比较活跃生物制药 。
杭州则拥有西湖大学这样新兴科研力量，形成差异化竞争力，例如元素驱动作为西湖大学未来产业研究中心的重点孵化项目，完成了近2亿元的A轮，投资方包括杭州城投产业基金、招商局创投等生物制药 。
中西部城市中，成都、南京依托区域中心地位和高校资源初步建立产业生态，武汉、广州尚处潜力释放期，而合肥凭借中科大科研优势探索细分赛道生物制药 。
整体来看，长三角以上海为龙头、苏杭宁合协同发展的格局占据半壁江山，珠三角则因广州传统产业路径依赖显现区域失衡生物制药 。
2024年医药领域的核心投资方
从出手次数来看，2024年启明创投以17次公开的医药投资领先，其投资组合覆盖了从早期技术研发到临床应用的多个环节，例如基因疗法开发商“奥素博新ACXEL”、化学合成生物公司“镁睿化学”、生物材料供应商“瑞凝生物”及免疫疗法研发上“和其瑞医药”，显示出其对前沿技术的全面押注和对创新药全链条的深度布局生物制药 。
泰珑投资2024年在医药领域至少有11次出手，专注于药物开发与产业化，尤其是在肿瘤、代谢等重大领域，如柯君医药、羿尊生物，同时通过投资泰楚生物等CRO/CDMO服务企业，强化了产业链的协同效应生物制药 。
龙磐投资和顺禧基金更倾向于早期生物技术的投资，但二者侧重点略有不同生物制药 。
龙磐投资偏好对颠覆性技术的发现，2024年投资了细胞治疗开发商“循曜生物”和AI驱动的药物发现平台“溪砾科技”；而顺禧基金则布局合成生物学公司“微元合成”和计算生物学企业“深势科技”，强调对底层技术创新的支持生物制药 。
深创投的投资方向则更具国资特，其重点布局医疗技术的国产替代，例如投资疫苗厂商“迈科康”、核药研发商“蓝纳成”和高端医疗设备“汉诺医疗”，投资更偏向于产业化落地和技术国产化，具有较强的政策导向性生物制药 。
快速的新锐创新药研发公司
2024年生物技术与制药行业有508家公司获得，其中42家在年内完成两轮及以上，多聚焦于基因编辑、细胞治疗、AI药物研发、合成生物学等创新领域，凸显资本对前沿赛道的持续加码生物制药 。
值得注意的是，有一家新锐生物医药公司莱芒生物在2024年内累计获得了3轮生物制药 。
莱芒生物（Leman Biotech Co., Ltd.）专注于肿瘤免疫治疗的创新药物研发，由瑞士洛桑联邦理工学院（EPFL）唐力教授团队联合晶泰科技共同创立，致力于通过免疫代谢重编程技术突破肿瘤治疗的瓶颈生物制药 。
其核心技术Meta 10通过增强耗竭T细胞的代谢活性，显著提升免疫治疗的响应率和疗效，已在多个动物模型中展现显著效果，并发表于《Nature Immunology》等顶级期刊生物制药 。
莱芒生物2021年7月在广东深圳成立，2024年4月，获得了合肥综合性国家科学中心大健康研究院的千万级人民币投资生物制药 。同年6月，公司完成5000万人民币的天使轮，由富汇创投、天图投资、晶泰科技和云帆科技投资联合领投。
2024年11月，莱芒生物完成A轮1亿人民币，本轮由富汇创投领投，君熠投资和晶泰科技等跟投生物制药 。